在基金市场里，我们经常听到过一句话，规模是业绩的杀手。
它指的是当一只主动权益基金规模出现了大幅增长，特别是上百亿之后，收益很可能就会回归平庸。
虽然这种说法有一定片面性，比如有些基金经理擅长大盘价值股投资，换手率低，他们就可以承载更大的管理规模。但毫无疑问的是，主动权益基金的体量越大，其操作难度一定会随之加大。基金经理能否驾驭超大的管理规模，并且取得像过往优秀的超额收益，还是需要仔细甄别的。
老司基发现，不少小伙伴高度关注的医药赛道，今年就出现了巨无霸医药基金集体业绩低迷，葛兰、赵蓓、郑磊、吴兴武等明星基金经理的代表作年内跌幅均超过20%，不少小而美的基金上演精彩逆袭。
规模超30亿医药主动基金今年业绩表现情况
Wind数据显示，截至11月23日，20只规模超30亿、重仓行业为医药生物板块的主动权益基金中（A/C份额分开计算，剔除不满1年的次新基金），2022年的平均跌幅高达24.33%，最大回撤平均值达到27.4%。其中，广发医疗保健A、中欧医疗创新A和汇添富医疗服务A等几只基金的年内跌幅均超过30%，跑输同类主题基金。
截至今天收盘，上证指数年内下跌15%、沪深300下跌24%、创业板指跌幅高达30%。但一些船小好调头的医药主题基金，凭借基金经理灵活的仓位管理和精准的个股选择，逆市取得了正回报。
数据显示，截至11月23日，共有40只主动医药基金2022年取得了正收益，老司基剔除了成立不满1年的次新基金后，得到以下几只收益率不错的小而美医药主题基金。
2022年收益率居前的医药主动基金
以上数据显示，这13只小而美的医药主题基金中（A/C份额分开计算），2022年的平均涨幅为8.81%，最大回撤平均值为24.57%。从基金规模来看，大多数集中在10亿规模以下。其中，中银证券健康产业、红土创新医疗保健、大成多策略A和融通鑫长大等几只基金年内涨幅均超过10%，领跑同类主题基金。
牛基样本01，中银证券健康产业（002938）
该基金成立于2016年9月，成立至今的总回报为157.7%，大幅跑赢同期业绩基准和沪深300指数。不仅2022年表现出色，该基金近3年各区间段的业绩表现堪称完美。近1年上涨32%，近2年上涨84%，近3年上涨159%，均高居同类基金前2%。
中银证券健康产业现任基金经理为白冰洋，是明星基金经理丘栋荣的老婆，真是一对神仙眷侣，今年业绩都非常亮眼。白冰洋从2021年初管理至今，任职总回报为54.47%，任职年化高达26.51%。能在近两年医药板块持续调整、哀鸿一片的背景下取得这样的战绩，实属不易。
定期报告数据显示，该基金近3年来一直重仓医药生物板块。最新三季报显示，医药板块占比在50%，为第一大重仓板块。白冰洋持股风格上偏好中小盘风格，三季度持股集中度 49.58%，集中度适中。从持仓个股看，主流医药基金集中持仓较多的领域她很少涉及，主要关注特色原料药、中药、化药和大流通等领域。
白冰洋在季报中说到，“坚持高估值的，人多的地方不去。坚持在业绩和估值均值回归的领域寻找投资机会。”
牛基样本02，红土创新医疗保健（010434）
该基金成立于2020年10月，近半年的爆发力超强，近6月大涨26.79%，在所有股票型基金中高居第4名。另外，该基金近3月涨幅达21%，在所有主动医药类基金中高居第一名。
现任基金经理为盖俊龙、廖星昊，其中盖俊龙资历较深，从基金成立之日起就参与管理。盖俊龙之前在宝盈基金任职，并小有名气，与张小仁、彭敢、杨凯等四人被业界称为“宝盈四小龙”，奈何后都离职了。
盖俊龙现任红土创新基金研究部总监，共管理了4只基金，在管规模仅7亿元。其业绩最为出色的基金并不是这只医药基金，而是红土精选混合（168401），这也是他跳槽到红土基金后管理时间最长的一只基金。他自2018年12月管理红土精选混合至今，任职总回报达到176.51%，任职年化高达29%。
牛基样本03，融通鑫长大A（011403）
该基金成立于2021年10月，成立1年来总收益24.15%，大幅跑赢同期沪深300指数和同类基金表现。与红土创新医疗保健类似，该基金近半年爆发力惊人，近6月大涨34.81%，在所有3000多只偏股型基金中高居第1名，在所有主动医药类基金中同样高居榜首。
现任基金经理为万民远，目前在管基金3只，在管规模49亿元，属于融通基金旗下冉冉升起的中生代权益明星基金经理。万民远坚持“逆向思维，人多的地方不去”原则，在企业经营阶段性低点布局，组合构建遵循产业趋势优先，长大与估值匹配，不追逐短期热点，提前预判，是一个孤独的“拐点型”价值发现者。
基金三季报显示，融通鑫长大A的第一大重仓行业为医药生物，占比为44%。另外，少量配置了消费、电子、化工、通信等板块。
万民远在三季报中表示，预计A股市场过去2年的景气赛道拔估值行情难以持续，A股市场风格有望从过去的极致走向平衡，稳增长、疫后修复以及估值匹配的优质长大股均有望迎来价值投资机会。
老司基看到，从10月份大盘见底反弹以来，医药板块表现一直神勇。
一方面，医保集采政策见底，压制医药行业估值的影响因素有望逐渐消除。另一方面，11月以来，市场最为活跃的的两融资金大举加仓医药生物板块，融资净买入额达104亿元，成为融资资金加仓金额最高的板块。
虽然本周反弹有点弱，但医药生物板块上周大涨 6.15%，高居申万31个一级行业板块涨幅榜第一。
老司基觉得，从行业基本面和市场资金流向来看，医药板块均出现向好信号，本周的倒车接人，或是我们不错的上车机会。 | 
