三年烧掉118亿！汽车后市场惨烈战争打响

平均单价最高两个消费品，一个是房子，一个是汽车。

房价高企，调控升级，汽车将成为消费的主战场！

途虎养车冲刺IPO

成立超过11年的途虎养车终于要上市了！

近日，港交所文件显示，汽车后市场服务公司途虎养车已向港交所递交了上市申请，联席保荐人为高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团。

途虎养车2011年在上海创立，主营业务包括轮胎、机油、汽车保养、汽车美容等，通过线上界面和线下服务网络，为用户提供汽车产品和服务。

也就是“线上下单，线下安装”。

途虎养车刚成立时，主营业务是轮胎销售。当时，客户在网上浏览下单，然后去就近的实体门店安装，因价格比4S店便宜很多，品质也有较高的保障，所以该模式使其快速打入市场。

目前，途虎养车是中国最大的独立汽车服务平台，途虎养车在线界面拥有 7280 万名注册用户，一年内拥有 1390 万名交易用户。

同时，途虎养车也是汽车后市场中门店最多的平台。

招股书显示，截至2021年第三季度，途虎养车有3167家加盟工厂店，还有202家自营门店，此外，在全国还有33223家合作门店，作为工厂店的补充，为平台上销售的产品提供安装和保养服务。

其中，轮胎和底盘零部件，为公司贡献了37亿元的收入，占据近一半的收入。

门店不断扩张，途虎的收入也不断攀升。

2019年和2020年，公司分别实现收入70.40亿元、87.53亿元。2021年前三季度，收入更是高达84.4亿元，接近2020年全年收入，同比增长约42%。

无限烧钱战争

互联网时代，天下没有难做的生意。

没错！

生意好做，但要赚钱，则没有那么容易。

摩拜单车当时看到赚钱难，创始人直接套现离场，ofo则成为了炮灰，还欠几千万用户的押金。

滴滴拥有国内网约车最多的用户，依然巨亏，美团，拼多多，亏损也是常态。

特斯拉连续17年亏损，即使是现在最赚钱的企业亚马逊，最初也是连年亏损。

作为国内最大的汽车后市场服务平台，途虎养车有门店，有用户，有合作商，也有营收。

唯一没有的就是盈利。

2019年和2020年，途虎养车年内分别亏损34.28亿元、39.28亿元。2021年前三季度，又亏损了44.35亿元。

也就是说，不到3年时间，途虎养车已经亏了近118亿元。

不仅利润常年为负，现金流也不甚理想。

途虎养车经营活动产生的现金流量净额分别为-2.52亿元、3.31亿元和-4.55亿元，甚至2021年前三季度经营现金流量净额由去年的6.02亿元直接转为亏损。以此来估算，途虎养车2021年全年的盈利情况恐怕也不会乐观。此外，公司分别录得负债净额65亿元、99亿元及142亿元。

很多行业都差钱，汽车后市场亦是如此。

途虎的很多竞争对手都倒下了，自己靠融资才熬了过来。

2013年6月，途虎获得第一轮融资后，后来总共完成16轮融资，融资总金额超91亿元。

多次否认上市传闻之后，中国最大的汽车后市场综合服务平台途虎养车终于要上市了。

相对于风投融资，上市融资效果或许会更好更直接。

增收不增利为哪般？

收入稳步增长，为何盈利就如此困难？

定位尴尬。

途虎的主体还是线下门店，相当于比较高档的汽车维修店。

特别有钱，特别爱车，不在乎维修保养成本的用户，第一选择往往是4S店，价格是贵，但他们认为4S店的零部件一般还是原装的，保养，维修也比较放心。

不懂汽车知识，特别是刚买车的新手司机，往往也会选择4S店，总会觉得汽修店会有一些猫腻，毕竟相关的报道太多了。

司机，懂一些汽车知识和门道的老司机，更在意成本保养和维修成本的车主，往往会选择路边更便宜的汽修店。

途虎养车正好处于中间，与4S店比较，缺少“权威性”，和路边的苍蝇汽修店比较，又没有价格优势，确实有点尴尬。

毛利率低下，是增收不增利的根本原因之一。

毛利率的提升主要依赖于汽车服务生态效应初显，途虎养车与众多品牌方直接合作，优化供应链，通过C2M能力将用户需求输送给品牌供应商形成定制化。

但是，本质上依旧难以逃脱赚差价的“中间商”，其中利润天花板太低，这就意味着轮胎和底盘零部件毛利率很难有大幅度上升空间。

2019年至2021年前三季度，途虎养车这方面的细分收入的毛利分比为3.9%、7.8%、8.6%。

连10%的毛利都达不到，还是其主营业务，想不亏损都难。

4S店的综合毛利率往往超过50%。

途虎养车也意识到这一问题，所以近年来，毛利率可以达到26.1%的汽车保养服务占比逐渐上升。而轮胎和底盘零部件的业务从2019年占比52.4%降至2021年前三季度的39.8%。

竞争对手众多。

途虎的竞争对手不只是4S店，还有路边琳琅满目的汽修店，可能比沙县小吃，麻辣烫，奶茶店还要多。

途虎作为国内最大的汽车后市场服务平台，市场占有率还不到1%，仅为0.9%。

那么问题来了！途虎养车未来还有盈利可能吗？

答案是肯定的，当然有。

从2016年到2020年，我国汽车后市场年复合增长率达到12.3%。预计2025年，我国汽车后市场规模将达到1.7万亿。

作为从2011年就布局这一市场中B2C赛道的玩家，途虎养车在历经数轮市场洗牌后，竞争对手已所剩无几。

随着规模和品牌效应不断深化，4S店的口碑越来越差，途虎养车会得到更多车主的青睐。

途虎养车已经开始布局新能源车后市场，潜力同样巨大。

当然作为汽车后市场，服务的是汽车和车主，在价格相对合理的情况下，产品的质量和平台门店的服务才是真正决定汽车后市场战争成败的关键。