十几岁当“混混”,创业成就百亿身价,如今公司跌没了294亿

2022-11-2 09:53| 发布者: uw1q8a3q1qgg4a| 查看: 1359| 评论: 1

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文 | 杨万里
“国民零食第一股”三只松鼠不香了。
从2020年5月份高点至今,三只松鼠累计跌幅达80.88%,总市值蒸发超294亿元。截至2022年10月25日收盘,该公司最新股价为17.37元,总市值为69.65亿元。



29个月的漫长调整,不仅让中小投资者亏损惨重,连实控人章燎源的身价也大幅缩水超74亿元。
从昔日牛股到熊股,三只松鼠发生了什么?可能与投资逻辑动摇有关,包括业绩不被认可、食品安全风波频出、重要股东连续减持套现打击市场信心等。



回顾章燎源的创业历程,颇具有戏剧性。从一无所有的“混混”变成亿万富豪,他是怎么做到的?
创业失败27次,终成亿万富豪

1976年,在安徽绩溪农村,诞生了一名男娃,叫章燎源。
十几年后,这位小伙没有创造“寒窗苦读、改变命运”的励志故事,仅仅读了中专,早早地进入了社会。
在外人眼里,年轻时候的章燎源是个“混混”。跟社会青年抱成一团、逃课打架,光从这些事迹看,他几乎不具备成才的特征。
事情的转折点得从一位亲戚说起。1994年,做生意的表哥带章燎源豪气地消费了一把。看到表哥的阔绰生活,在他心里激发了成功欲。
之后,章燎源选择创业。从卖服装、卖冷饮、卖光碟、刷油漆、做电工、摩的司机...创业多达27次,失败也达到27次。那种失落,只有他自己才能体会到。
26岁那年,仍在在社会上飘荡的章燎源转变了思路,决定选择一家公司去实践。
后来,章燎源进入安徽詹氏食品有限公司工作。由于业绩出色,两年内,他被提升为营销副总经理,成为公司的核心高管。
彼时,章燎源有房、有车、高额的年薪,能有如此的成就,算得上非常出色。
网传,在2010年,章燎源看了某电商大佬的电商理念有了新的想法。他迫不及待地向公司提出进军电商的规划,但公司高层没有认可。在其他管理层看来,电商没有实体店靠谱。
詹氏食品公司早早地错过了一个机遇,章燎源却把握了一个机会。
2012年1月份,章燎源公开发文宣布辞职,在36岁这年,正式开启了自己的第28次创业。他认为,“这是创造电商品牌最后的机会,也是一场基于互联网时代的营销革命”。
“松鼠老爹-章三疯”的名称由此得来。
离开原公司后,章燎源迅速组建了一支五人创业团队,并创建了“三只松鼠”品牌。为了模仿其他互联网公司,他选择用松鼠的形象,容易让消费者联想到吃坚果。
三只松鼠创立后,长大速度极快。用63天时间,该公司把日销售量做到1000单;用65天时间做到了天猫坚果行业销量第一。
七年后(2019年7月份),三只松鼠敲开了A股的大门,在二级市场追捧下,迎来了高光时刻。
2020年5月18日,三只松鼠股价涨至90.87元,总市值超过364亿元。当年,章燎源以103.2亿元财富位列《2020新财富500富人榜》第305位。



然而,在牛市潮水退去后,昔日的“小甜甜”变成了“牛夫人”。
从2020年6月份开始,三只松鼠步入了漫长的下跌通道。29个月过后,该公司股价、总市值跌去八成。



目前,章燎源的最新持股市值约为29.15亿元。相比昔日高光时刻,他的身价缩水超74亿元。
为何不被追捧了?

每一家公司涨跌背后,往往是一些因素在影响。
三只松鼠跌跌不休,可能与其投资逻辑动摇有关。
一方面,三只松鼠的业绩不被市场认可。
上市以来,三只松鼠的业绩相继呈现“增收不增利”、“增利不增收”、“业绩双降”等特征。
2019年至2022年上半年,三只松鼠实现营收101.7亿、97.94亿、97.70亿、41.14亿,分别同比增长45.30%、-3.72%、-0.24%、-21.80%。
同期,公司实现归属净利润2.387亿、3.013亿、4.111亿、8213万,分别同比增长-21.43%、26.21%、36.43%、-76.65%。



过去,三只松鼠的主要经营战场在线上,近年来公司处于转型中,从电商单一渠道转向线上线下全渠道运营。
在两大战场中,三只松鼠均遇到了“烦恼”。
先看线上:2022年上半年,三只松鼠第三方电商平台实现收入30.13亿元,同比下降16.79%。券商机构分析称,线上收入下滑的原因是线上平台流量下滑、疫情影响下部分地区物流受限。
从趋势看,现在,主流电商平台流量边际增量放缓,三只松鼠享受互联网红利到了尾声阶段。
再看线下:2022年上半年,三只松鼠线下实现收入10.69亿元,同比下降30.22%。
与电商平台不同,布局线下门店需要考虑经营成本、管理、服务,这些都考验着三只松鼠的经营能力。
今年上半年,三只松鼠主动关闭经营情况欠佳门店,投食店、联盟店分别净减少55家、145家。
在线下市场,三只松鼠面临的另一个挑战是同行竞争对手,像洽洽食品、良品铺子等公司在线下市场布局时间更长。
进一步看,国内休闲食品市场呈现“大行业+小公司”的特点。这个赛道具有万亿规模,但行业集中度偏低,竞争压力不小。
公开数据显示,休闲食品行业全渠道市场份额前五名分别是旺旺、百事、三只松鼠、洽洽食品及良品铺子,市占率均低于7%。



另一方面,食品安全风波频出,一定程度影响了公司声誉。
上市以来,三只松鼠至少三次上过热搜。
2020年11月,三只松鼠的薯片丙烯酰胺过高,达到2000μg/kg,远超此前欧盟设定的基准水平值750μg/kg。
2021年5月,三只松鼠一批次开口松子产品过氧化值超标。
2022年9月份,网传在三只松鼠的零食中发现一只疑似被油炸过的壁虎。很快,三只松鼠表示针对“壁虎事件”已报警,并主动配合市场监管部门调查。
截至2022年10月25日,三只松鼠累计投诉量达1780条,消费者相继爆料“有头发”、“发霉”、“吃出异物”、“吃出虫子和虫卵”等问题。



食品安全问题频发与三只松鼠的模式-“代工+品牌”模式有关,代工模式下较难对产品质量严格把控。为了解决这个短板,三只松鼠正在着手改变,生产环节中,该公司从代工转向工厂布局。
此外,重要股东连续减持套现影响了市场做多信心。
不完全数据显示,在2020年7月20日至2022年4月份日期间,IDG资本旗下2家机构合计减持超14亿元。在2020年7月份至12月份期间,今日资本旗下机构合计减持超5.5亿元。
仅这两家创投机构,在三只松鼠套现了19亿元以上。
对于三只松鼠股价、市值腰斩,大家怎么看?
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