《中国金融》｜成家军：银行理财市场迎来转型发展新篇章

作者｜成家军「银行业理财登记托管中心总裁」
文章｜《中国金融》2022年第17期

自2018年4月资管新规发布实施以来，在监管部门的指导下，银行理财市场取得了乱象治理、正本清源的改革成效，保持了平稳健康发展的态势。银行理财市场主体日益丰富、投资者队伍逐步扩大、净值化转型稳步推进、刚性兑付有序打破，迎来了转型发展的新篇章。银行理财行业将持续聚焦服务实体经济、服务民生福祉，加强责任投资，助力养老金融体系建设，努力实现高质量发展。

坚持净值化转型，银行理财市场发展取得新进展净值化转型成效显著。截至2022年6月末，全国318家机构存续理财产品总规模近30万亿元，总体保持平稳增长。全面净值化转型进程不断推进，目前净值化程度已超95%，较2021年同期提高约20个百分点。刚兑属性的理财产品实现清零，理财产品池化运作、复杂嵌套等行业乱象问题得到有效治理，理财存量整改任务如期完成。
市场主体日益丰富。截至2022年6月末，理财业务公司制改革取得积极进展。除商业银行外，目前已有29家理财公司获准筹建，其中25家已开业理财公司存续理财产品规模达19.14万亿元，市场份额占比超六成。银行理财市场对外开放稳步推进，外方控股合资理财公司相继批筹，贝莱德、东方汇理、高盛等国际领先财富管理机构先后来华，为理财业务深入开展国际合作、共享行业经验提供良好契机。此外，理财投资者队伍逐步壮大。截至2022年6月末，持有理财产品的投资者数量已超过9000万，创历史新高。
产品类型更趋多元。理财业务回归“受人之托、代客理财”本源，产品结构、期限不断完善。积极丰富理财产品线，加强“固收+”“固收增强”类型产品布局，尝试增加资产配置的种类与比重，最大程度上满足理财投资者平衡风险与收益的需求。养老理财产品试点稳步开展，监管部门将试点范围由“四地四机构”扩大到“十地十机构”。截至目前，超过23万投资者累计认购养老理财产品超600亿元。
监管制度日臻完善。在资管新规确立的总体框架下，监管部门先后颁布《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》《理财公司理财产品销售管理暂行办法》《理财公司理财产品流动性风险管理办法》《理财公司内部控制管理办法》等规章制度，建立了银行理财行业的监管框架，加强审慎监管和行为监管，为银行理财市场的规范发展提供制度保障。

坚持人民至上理念，深耕理财市场服务新领域提高直接融资比重，在服务实体经济与社会民生方面持续发力。银行理财作为直接融资市场上重要的资金来源，要为我国经济发展提供更高质量、更有效率的直接融资支持。截至2022年6月末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济规模约25万亿元。银行理财行业深入贯彻落实国家“十四五”时期绿色低碳循环发展理念及“双碳”目标要求，积极强化ESG社会责任投资。截至2022年6月末，理财资金投向绿色债券规模超2500亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模约1500亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3万亿元。银行理财要积极促进融资结构优化、丰富绿色投资体系，以“稳增长、保民生”为使命，始终坚持国家政策和价值导向，引导金融资源流向国民经济关键领域和薄弱环节。满足人民群众财富增值需要，在促进共同富裕方面持续发力。银行理财始终致力于为广大投资者实现更稳定的财产性收入，自资管新规发布以来，理财产品已累计为投资者创造收益超3.6万亿元。银行理财要始终坚持以人民为中心，践行普惠金融理念，以更细致的客户划分，开发多层次、特色化产品，尤其是适合中低收入人群的普惠性产品。进一步丰富产品体系、提升理财产品覆盖面，满足各类投资群体的财富管理需要，切实将国民经济改革发展红利转化成可分享的投资收益。
助力养老金融发展，在多层次多支柱养老体系健全方面持续发力。理财公司要认真落实国务院《关于推动个人养老金发展的意见》有关要求，大力进行产品创新，特别是养老理财产品创新，丰富运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的养老理财产品库，助力个人养老金发展与多层次、多支柱养老保险体系建设。

坚持机制创新，推动银行理财市场高质量发展健全公司治理与内控合规机制。规范有效的公司治理与内控合规机制是理财业务行稳致远的坚实基础。一是在健全公司治理架构基础上，强化履职能力建设，将党的领导贯穿融入公司治理的各个环节，进一步提升“三会一层”工作质效。二是健全内控管理机制和内控措施，建设符合自身特色的风控体系和风险文化，科学制定风险偏好政策及量化指标，构建全覆盖、全流程的风险管理框架。三是完善理财公司内设岗位的职责和要求，强化高管交叉履职与职责分离管理，厘清职责边界，完善授权管理机制。选配首席合规官，负责监督检查内部控制建设和执行情况。建立诚信尽职的责任机制。从本质上讲，包括银行理财业务在内的资产管理业务，是基于受托关系的市场服务，“受人之托、代客理财”的原则就意味着理财公司必须承担起受托人的职责，恪守受托管理人的义务。要充分了解委托人的实际情况，始终代表投资者利益行使管理资产义务，始终保持对受托职责的敬畏，在产品全生命周期的各个环节自觉遵守契约、做好投资者教育与陪伴，以实际行动坚守与弘扬诚实、信义义务。
规范理财产品登记机制。强化数据的统一登记管理、提高数据治理质量，是确保银行理财行业健康稳健发展的制度保障。在监管部门的指导下，银行业理财登记托管中心将进一步完善理财信息登记机制，逐步实现理财产品信息登记从事后向事前、事中的转变，持续提升理财行业信息登记质量与数据治理水平；在强化理财市场监测分析和风险防范的基础上，探索提供统一的理财投资者账户管理和查询服务、销售渠道管理服务以及理财数据信息服务，为银行理财行业的稳健发展提供支持。
完善理财信息披露机制。做好信息披露工作是银行理财净值化转型和“打破刚兑”的重要抓手。一是大力推动理财行业统一信息披露平台的建设、推广和应用，充分发挥统一的理财行业披露渠道的作用，引领、规范信息披露工作。目前，银行业理财登记托管中心依托中国理财网致力搭建行业统一信披渠道，支持和引导理财产品发行机构通过统一平台开展信息披露，为投资者提供可靠的产品信息查询渠道。二是制定理财公司信息披露的标准流程，及时准确地披露产品净值状况与投资标的的风险变化情况，有效保障投资者合法权益。三是更加重视金融投资者宣传教育，树立“卖者有责，买者自负”与理性价值投资理念。
健全理财行业保障机制。银行理财行业平台的规范运行，对于行业规范化建设、市场运行效率提升、风险防范化解具有关键保障作用。一是推动理财产品中央数据交换平台建设推广。中央数据交换平台通过为接入机构提供安全、高效的银行理财数据交换服务，构建一个平台、一套标准、一次接入的“一站式”服务体系，可实现机构之间一对多、多对多直联接入，在支持监管部门对理财市场进行集中风险监测的同时，帮助接入机构和销售机构减少系统对接的时间和开发成本，促进理财产品发行机构销售渠道的拓展和代销机构业务效率的提升。二是加强市场统计监测与处置机制建设。完善市场风险监测体系，做好常态化、规范化、前瞻性市场监测工作，探索建立行业保障基金，充分发挥保障市场稳定运行的作用。三是完善第三方市场服务。面向市场提供全方位、高质量的第三方理财托管服务、资产和产品估值服务。探索理财产品份额转让机制，为广大投资者提供规范的产品退出渠道，助力理财产品的流动性管理。■
（责任编辑贾瑛瑛）