美股疯狂大跳水，A股能否独善其身？

美股的泡沫终于还是破裂了。9月3日晚间，美股突然崩盘，道指盘中一度重挫逾1000点，纳指一度超5%。主要是科技股大跌，苹果跌幅超8%。截止收盘，美国三大股指均创6月份以来最大的单日跌幅。道指跌2.78%报28292.73点，标普500指数跌3.51%，报3455.06点，纳指跌4.96报114581点。受到美股暴跌的影响，欧洲股市也一片跌势，只是跌幅要比美股稍微缓和一些。

导致美股疯狂大跌水的原因主要有两个：一方面，现在美国大选越来越临近，未来的不确定性在增加。新冠疫情问题还没有得到有效控制，患病人数超过500万，有18万人死亡，同时人们预期美国经济将会出现较大衰退，目前美国的失业率超过30%，所以，靠资金推动型的美股再也支撑不下去了。另一方面，在经历了12年的上涨，美国股市本身也疲态尽显。尤其是科技股泡沫也创下历史新高，比如苹果、脸书、微软等股价都处于高估状态，只要一有外来利空影响，这些股票就会出现大在跌，也不足为奇。

显然，美股前期的大涨，并不是经济基本面的改善，也不是基于公司经营情况的改善，而是因为美联储拿出无限宽松的货币政策，以及美国政府推出的经济剌激计划，导致大量的流动性进入到了股市，从而推高了美股的股价。出来混迟早要还的，美股在修复前期缺口后，选择下跌，是必然的结果。当然，如果美国三大股指走弱，全球多数国家的股市肯定会受到不同程度的影响。

受到美股暴跌的影响，周五A股三大指数也集体收跌，截止收盘，上证指数跌0.87%，收报3355点；深证成指跌0.84%，收报13656点。值得注意是，两市成交额进一步萎缩，共计成交8387亿元。领涨板块主要是电子元件、民航机场、文化传媒等，而领跌的主要是白酒、医药医疗、食品饮料等前期涨幅过大的板块。不过，面对全球股市重挫，A股还是比较抗跌的。市场还是比较理性，以观望状态为主。

现在很多观点认为，中国经济现在率先复苏，今年是全球唯一的经济增速为正的主要经济体，所以，强大的经济基本面将支撑着，股市大牛市的展开。而我们认为，正是因为国内经济正在复苏过程中，走得比别国好，市场对A股信心满满，所以股市才相对比较抗跌。但是，我们也不能忽略以下几个问题：第一，如果美股引领全球股市大跌，而目前国内资本市场又积极对外开放，A股与外界的联系更加紧密。所以，外围股市大跌，除非A股有很强的投资价值，否则也将会随大流而走。

第二，A股目前正逢3400点以上的前期密集成交区，要想快速突破是不可能的。同时，我们也要看到，国内的科技股板块、大金融板块（特别是券商）、家电板块、白酒板块也存在着较大的泡沫，已经远远脱离了经济基本面了。举个例子，贵州茅台前几天突破了1800元/股，从200元不到就涨到1800元，这样涨幅的股票你敢买吗？中国经济基本面向好是肯定的，但是很多蓝筹股早已经透支了未来经济，早晚也会向其合理估值回归的。

第三，注册制的脚步越来越近了，先是科创板，后是创业板，之后要向主板、中小板市场推进。注册制的好处就是不用于进行审核了，只要符合上市条件，由券商和交易所推荐即可上市。这意味着，会有大量新股上市，而大量新股上市会使原来股票的稀缺性受到冲击，本来高高在上的股价泡沫会被刺破，原来的高估值的股票也将要回归理性。所以，注册制的推进，必然会导致股价泡沫难以支撑，股市整体的重心会不断下移。

从短期来看，美股疯狂跳水之后，A股也会跟在后面，只是美股大跌，A股跌幅更小一些。美国大跳水主要是科技股板块泡沫较大、美国经济面和上市公司业绩并不支持股价在高位徘徊，美国的股市泡沫要破了。而在中国A股市场，虽然国内经济保持良好复苏势头，但是国内蓝筹股板块泡沫还是较大的，投资者不要为此买单，同时，注册制的到来，会使A股出现分化状态，一边是业绩好的股票不断上涨，另一边是业绩差的股票跌入地狱。所以，大家后市可以在业绩好的股票跌透了之后，再选择购买，这样也能获得丰厚的回报。