央视网：茅台酒单瓶价格逼近2400元

央视消息：目前白酒市场已经迎来了今年下半年的第一个销售旺季，从市场情况来看，高端白酒供不应求的现象依然存在。

毫无疑问，涨价是近几日酒业的一个热词。除了供需关系外，涨价主要是受库存、成本等因素影响，当然，还有个酒企的市场策略！

万事皆有规律。

比如大家料准了今年上半年五粮液要涨出厂价，现在果真就涨了。不过，有些规律不一定适合所有的酒。

比如，每年春节过后，飞天茅台酒的价格都会有所回落，但是今年有点邪门——眼下已经是6月了，飞天茅台的价格不降反升，而且升到了离谱的地步。

请看飞天茅台近日行情调查：

五一长假后消费市场上，茅台酒再现涨价行情。目前全国不少终端市场上，53度飞天茅台价格已飙升至近2400元，大大超出厂家指导价1499元。

业内人士指出，每年从9月中下旬开始，白酒市场会迎来下半年第一个传统销售旺季，“主要原因是，随着暑热消退，烈性白酒再次受到市场青睐，此外这个时间段往往又是下半年两大节庆日的集中期，本身就是一波消费高峰。”

离今年双节还有几个月时间，这波涨价潮，似乎来得更“凶猛”，“印象中，2400基本上达到2012年的历史最高点了，按照目前状况看来，后期市场可能还会出现继续涨价的情况。”

记者调查发现，茅台价格再创高位的背后，不仅有成本上升、消费升级需求的拉动，更有不少二级经销商囤货惜售、黄牛党炒买炒卖等市场乱象的存在。
① 高价茅台谁在买?
吴先生是杭州一家互联网公司的中层管理人员，他就计划着买几瓶茅台酒带回老家孝敬长辈，“可是在市区跑了近10家专卖店，都没买到。”吴先生说，几天前，他还托朋友帮着去打听哪里能买到飞天茅台，“有一个朋友以前开过烟酒门店，也说最近实在买不到。”

吴先生有些疑虑，这种已经带着奢侈品属性的白酒，到底都被谁买走了？

几天来，记者赶到茅台位于杭州的多家授权自营店，看到飞天茅台的定价为1499元，但消费者很难买到这样的“平价茅台”。在建国北路的一家专卖店，飞天茅台实行“限购”政策，消费者要凭身份证排队购买，每人每月限购两瓶。但几个老顾客连续几天上午10点左右赶到这家自营店，都被告知已经无货了。

在这家专卖店不远处，有一家烟酒专卖店。记者询问得知，飞天茅台售价在1900元至2200元不等，但店主告知，要想买到酒，要先付一半的订金，且不能保证在一周甚至十天内能拿到货。

焦急之下，吴先生还在自己社区门口找过两家小型烟酒店，报价最低的是1900元，“但不知道真假，就不敢买。”

吴先生说，他买茅台酒其实属于“刚需”，“买回去也是趁着一家人聚会喝掉的。”但他却发现，不少和他一样急切买酒的人，却并非如此，而是成为高价推动器。“比如有人用1800买到一瓶酒，打听到有人需要，就加价三五百卖出去。”

不过，吴先生还算幸运，他在茅台的电商平台“茅台云商”上，最终通过预约、抢购的方式，以1499元的价格买到了两瓶飞天茅台酒。

记者了解到，在酒仙网、1919酒类直供等网站上，飞天茅台目前一直处于断货状况。而在淘宝等平台，一些个人卖家将一两年的飞天茅台，价格标注在2500元左右。

② 涨价背后谁受益?
老夏在杭州经营茅台专卖店已有十多年时间，在他记忆中，茅台酒价格迅猛上涨也是最近两三年的事，“节前出现大幅涨价潮，更算‘新鲜事’了。”

老夏说，在公务消费降温的这几年，高端白酒价格泡沫被刺破，茅台价格每瓶曾一度跌破千元。“但如今看来，是消费升级拉动了高端白酒的价格，让市场再次出现了一定的不平衡状况。”

“我们作为经销商，看到供不应求本应该高兴，但其实，无论终端市场怎么样，经我们专卖店出售的酒并不会涨价。”老夏说，面对目前这样的高价格，他反而有些担忧，“就怕市场膨胀过大，再次成了泡沫，打击了消费者的正常心态。”

老夏说，今年年初，茅台提高出厂价和市场指导价后，市场预期茅台价格还会涨，所以中间渠道开始囤货惜售。供给量少了，市场价就被抬高了，“这也是目前市场逐渐失衡的原因。”老夏说，“很大一部分都被囤放在渠道的仓库里了，有经销商也有游资，真正到消费者手里的并不多。”

记者采访中了解到，不少经销商表示，相比过快上涨的终端价格，他们更期望茅台酒能重回理性消费，“其实，茅台的价格受到投资需求的影响，相对稀缺、保值增值的投资属性导致市场出现奇货可居、越涨越买的现象，这是需要整个消费市场一起来努力控制的。”老夏说。

不过，有业内人士看来，在节前增加投放量是缺乏长效稳价机制的表现，“只能让茅台头疼医头、四处救火。”

这样的说法并非没有道理。罗桂华告诉记者，一瓶茅台酒从酿造到出厂，需要五年时间，也就是说，今年的产量是由五年前决定的，一旦在一定时间加大投放，只会缩减其他时间段的市场占有量，“本质上不会起到改变的效果。”

业内人士分析指出，近年来，消费者购买结构、消费心理等不断发生变化，消费者的消费价格提升带动了一线名酒企和区域强势酒企的增长，“当然也有不好的效应，比如中国大多的区域酒企和中低端结构的酒企，这几年的生存出现了困境。”业内人士表示，在这样的发展趋势之下，白酒市场发展应该逐步回归理性，正确划分消费市场。

上海：飞天茅台零售价格逼近每瓶2000元

长假过后，茅台酒的涨价行情还在持续。近期，央视财经记者走访了上海市多家酒品零售终端，大多数门店表示，53度飞天茅台的价格已经逼近每瓶2400元，大大超出厂家指导价每瓶1499元。

某烟酒零售超市店员：前几个月每瓶1799元，后来就是一直1899元，买的多也就1850元。

即便如此，飞天茅台的销售情况依然非常火爆，线下门店的库存并不多，基本上每家不超过五箱。从线上销售渠道来看，茅台的官方电商平台“茅台云商”显示，各种规格的飞天茅台酒长期处于缺货状态。

而在京东商城、酒仙网等网站上飞天茅台也出现断货或高价出售的现象。

某茅台专卖店售货员：公司每年都会给指标，云商线上要销售多少瓶，但是我们现在已经完成了，不需要再销售了，都是一次就卖了，现在只在线下卖了，线上不卖了。

今年以来，茅台厂家一直没能如愿把控飞天茅台的市场价格。在中秋国庆双节前，茅台也打出了一系列稳价措施，包括向市场增加投放7000吨供应量，允许专卖店和经销商于8月底前执行9月份、10月份的计划等，但收效甚微。

业内人士告诉记者，500ml53度飞天茅台的出厂价格不到1000元，从零售终端的价格情况来看，目前茅台厂家依然有提价空间。

东兴证券食品饮料行业首席分析师刘畅：短期的时间内，价格有一个迅速拉升的话，一定是不太正常的，但是随着经济的发展，以及人均可支配收入的提升，1499元的价格还是会往上走的，也就是说，官方的指导价格可能没有到天花板，但是目前来说，2400元可能有些虚高了，部分地区是有价无市的。

供需缺口致茅台价格上涨店家惜售

事实上，去年双节前和今年春节前，茅台都加大投放以缓解市场供需矛盾。去年8月，茅台酒的批发价一度回落至1390元/瓶左右；但临近春节又快速升至1700元/瓶左右。在春节短期稳价后小幅回调，但今年双节前后，部分地区飞天茅台价格一度突破2000元/瓶。

茅台酒价格快速上涨是由哪些原因造成的呢？

工作日上午十点钟，央视财经记者来到位于上海市黄浦区中华路茅台酒自营店，门外有三辆运输车辆正在入库。但工作人员告诉记者，目前53度飞天茅台依然处于缺货状态，新到的货还没有走完入库流程，暂时不能对外出售。而在其他经销商门店，每天可供销售的茅台酒数量只有一到两箱，并且两周内在同一家门店，每位消费者凭身份证限购两瓶。

央视财经记者在走访中了解到，茅台的营销体系是典型的直分销模式，其中直销主要以自营店和线上形式实现，经销渠道则多以专卖店、区域总经销商、特约经销商等形式存在，在供货节奏和销售模式上差别并不大。

第二天早上八点钟，记者来到上海市静安区洛川中路的茅台专卖店，门口已经有四个人在排队。排队的几位消费者均表示，自己买茅台酒是用来送人的。

随后，记者随机采访了一些茅台酒的消费者，多数人认为，茅台酒虽然以大众、商务消费为主，但仍是“面子消费”的代表，人为炒作更强化了“物以稀为贵”的消费心理，供应短缺造成涨价是自然的，但当前市场价格还是有些虚高。

业内人士表示，供需缺口依然是茅台酒价格上涨的主要因素。由于酱香酒酿造工艺复杂，存放要求严格，茅台酒的产量一直受限。2017年，茅台集团包含系列酒在内整体产量只有6.38万吨。而主打浓香型白酒的五粮液集团一年能生产18万吨，几乎是茅台的3倍。

东兴证券食品饮料行业首席分析师刘畅：从明年来看，市场都很清楚，2015年茅台的基酒是有一个缺口的，从这个表观上的数据来看，明年可能会缺4000吨左右。当前的情况确实由于量的缺口以及整个销售环节的惜售，才导致了价格在短时间内向上进行一个快速拉升，但是，这个偏离度不会太久，公司还是会采取措施。

头部效应继续凸显白酒估值处于低位

在茅台酒供不应求、销售火爆的背后，白酒企业的中报业绩依然亮眼。今年以来，白酒行业的集中度进一步提高，龙头企业的优势继续扩大，行业估值也调整到较低水平。

从中报业绩来看，贵州茅台、五粮液以及洋河股份这三家白酒企业上半年的营业收入都超过百亿，其中贵州茅台实现营业收入达到352.51亿元，同比上涨38%，同时实现净利润157.64亿元，在全行业中大幅领先。值得注意的是，截至目前，贵州茅台每股收益为12.55元，依然在沪深两市所有个股中排名第一。

招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜：这一轮的白酒涨价主要还是以高端白酒，茅台、五粮液、老窖为主，因为这些白酒其实在上一轮的行业调整期，它们的价格大幅下跌，所以，它们的价格已经低于消费者对于这个品牌的价值认可，所以，这一轮白酒的涨价，主要是以这几个品牌为主，茅台在这个过程中的价格回升趋势比五粮液、老窖会更明显，这个也反映出消费者品牌消费意识的提升和对于更好产品的追求。

从盈利能力来看，贵州茅台依然以高达91%的毛利率位居榜首，其次是水井坊，毛利率达到81%，而酒鬼酒、古井贡酒以及泸州老窖的毛利率均低于80%。与此同时，山西汾酒、水井坊、贵州茅台以及洋河股份的净资产收益率均达到了17%，行业护城河依然稳固。

从营运能力来看，贵州茅台的存货周转率是最低的，只有0.14，而古井贡酒、五粮液以及泸州老窖的存货周转率都在0.5以上。对于白酒行业而言，存货周转率越低意味着库存基酒越多，储备更加充足，基酒品质也更好。

从估值情况来看，白酒板块超八成个股年内股价均出现下跌，目前主要白酒企业市盈率分布在20倍左右，其中五粮液只有19倍，达到近五年市盈率的平均值，贵州茅台为27倍，水井坊达到32倍，其中泸州老窖和水井坊的市盈率均低于近五年的平均值。

招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜：我们也对现在的水平做了测算，即使按照悲观的假设，明年主流企业以10%到20%的增速增长，其实现在的估值也已经回到了一个合理偏低的水平，像茅台、五粮液、老窖都已经回到了明年的20倍以内，所以，现在这个时间，白酒已经具备了中期的配置的价格。

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