美股暴跌，A股大涨，为啥？

《中国经济周刊》记者孙庭阳 | 北京报道

今天，A股市场的表现让许多投资者都感到意外。

虽然受到欧美股市暴跌影响，但沪深两市仅在今日早盘小幅低开，随后就开始反弹。午后，两市主要指数全部翻红，上证指数、深证成指和创业板指分别大涨1.82%、2.14%和2.66%。

在全球资本市场密切联动的当下，美股和A股的反差为什么会如此之大？对此，有业内专家认为，A股市场将成为国际资本的避风港湾。然而，也有专家对此并不认同。

3月10日沪深两市主要指数涨幅（数据来源：大智慧）

两个市场股市冰火两重天

3月9日晚间，美股市场因油价暴跌等因素而“熔断”。这也是1988年美股引入熔断机制以来第二次触发熔断。截至当日收盘，美股三大指数，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌7.79%、7.6%、7.29%。

欧洲也未能幸免。3月9日，英国、法国、德国、丹麦、荷兰等国主要指数跌幅都超过7%。

欧美股市主要指数跌幅对比（北京时间3月9日晚间）数据来源：WIND

反观中国A股，近期逐渐走出新冠肺炎影响，开始补上春节后的向下跳空缺口。

据《中国经济周刊》记者统计，截至3月10日收盘，与春节前最近的一个高点相比，上证指数和沪深300指数仅下跌了4%左右，而深综指则已经上涨了3.35%。

深综指强势源于深圳中小板和深圳创业板指数走强。目前，中小板指数已经接近22个月新高，创业板指数则接近3年半新高。

对此，有分析指出，上述两指数强势的背后，是公司业绩提升。这两个板块内，发布了2019年度业绩预告的公司中，净利润同比提升数量占比超过六成，整体业绩改善明显。

值得注意的是，近期，受A股市场的带动，香港恒生指数和恒生中国企业指数的表现也强于欧美市场。

专家：A股能否成为国际资本避风港？

对于近日A股与美股截然不同的表现，专家们的观点也各不相同。

英大证券首席经济学家李大霄认为，中国资产是“诺亚方舟”。他表示，中国正在成为全球资金的避险地，相对外围市场属中流砥柱。如果说有诺亚方舟，那也许就是中国资产。并且，对应国际油价下调，也隐藏着重大机遇，中国应该好好把握这个历史机遇期，综合利用金融市场工具，完成我国的战略石油储备。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授也持类似观点，他认为，中美两国作为世界经济的两大火车头，二者经济周期不同，市场周期也不同。由于经济周期不同步，就会形成A股与美股的错位运行走势，这对世界市场的稳定有很大好处。美股暴跌，就是中国股市的机会。目前美股正处在历史巅峰大头部，而中国股市却仍处在历史的“半山腰”。中国市场将成为国际资本的避风港湾。

对于美股后市的展望，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，20%被称为美股的牛熊分界线，一般来说，如果跌了20%之后，政府出台了强有力的政策或者是美联储大幅降息，市场反弹，可能就会止跌。而这一次美联储有点心有余而力不足，一个是降息不一定有效果，最近一次降息股市并没有涨，反而是暴跌，并且这一次美股下跌的一些诱发因素，像疫情扩散、油价暴跌，都不是美国能控制住的；另一个是美联储在连续大幅降息之后，现在降息的空间已经不大，再降息可能会变成零利率甚至负利率。所以，这次美联储实际上在降息方面也会比较谨慎。

交银国际CFA洪灏在研究报告中表示：根据Predictit预测市场，美国衰退的可能性已经上升到65%。纽约联储(NYFed)对美国衰退可能性的估计已升至历史上无法回头的水平，投资者应注意这个超越了短期交易波动的衰退风险。

不过，对于美股下跌，而A股继续走出独立行情的观点，也有很多专家持不同意见。

渤海证券近期的研报就表示，美股下跌，A股恐难独善其身。不过，目前A股估值为13倍左右，处在历史较低水平，而美股的估值已经出现一定泡沫化情形。证明相比美股，A股具有更好的抗跌性，如果美股真的带动A股下跌，A股下跌幅度也会较大概率小于美股。

而东北证券的研报说的就更为直接，他们认为，中期看，面对外围熔断式的暴跌，A股投资者不宜有独善其身的想法，更多应该是心有戚戚、思考着自己的持仓如果也遭遇欧美股市如暴跌，是否能够活下来，先谋败后谋胜；熬过之后，相信全球股市包括A股均会有很多机会，相信崩盘式下跌石油等大宗商品也会出现难得的机会，但是在此之前，需要活着。

责编 | 吕江涛