传奇人生——利弗莫尔的故事（9）

1929年做空美股

利弗莫尔是天生空头。
1929 年2月2日，美联储开始调查银行对券商的融资数据。
2月7日，美联储发布公告警告，“过多的信贷资金投入到投机中”，当天股市下跌了3%。
2月7日-3月1日，股市又反弹到之前的水平。
利弗莫尔已经嗅到了危机，感觉1907年熟悉场景会再次出现。他要准备一场大仗，但是条件还未达到，他还没有完全准备好。他的分析师团队加班分析数据，他不放过任何关于股票和经济的数据，不论是总统还是擦鞋匠。
3 月 4 日，胡佛就��总统，就职典礼上提到要解决华尔街问题，当天股票下跌 2%，股票连跌三天后又恢复正常。
3月24 日，美联储开了好几天的会议依然没有结束，市场担心紧缩货币政策，当天股票下跌。
3月25日，早上8点半，利弗莫尔召集他20个交易员并发出指令“go，go，go”。交易策略和标的已经在两周内研究过了，现在只需要执行。10点开盘，1小时内，做空了1.5亿美元股票，本金是700万，杠杆超过20倍。他的做空立即引起了市场关注，即使他们很隐蔽。1.5 亿卖出量，相当于当日市场总成交量的 1%，可短时间将市价打压约1.5%。当天最终下跌了4%，截止到收盘，他们没有新的动作。利弗莫尔ALL IN了，700万几乎是他的全部家底，加20倍杠杆，市场只要升5%，他就会破产。如此大仓位持仓过夜，对任何人来说估计都是漫长的一夜。
3月26日，股票融资利率从 15% 上调到 20%，股票大跌，最恐慌时下跌 6.7%，利弗莫尔下午2点再次召集交易员，全部清仓。该交易从建仓到清仓，共27个小时，获利800万美元。
3月27日，花旗银行总裁宣布全力支持股票融资，提供2500万资金。股市大幅反弹。
但此次交易利弗莫尔算是逃生，是他的盘感呢还是利用了内幕消息呢，不得而知。在接下来的两个月，股市迭创新高。
5月13日，利弗莫尔如法炮制，快进快出，但规模较小，赚了大约100万。
其实整个5月下旬，股票都是下跌，利弗莫尔并没有参与。
6月份，市场近1000只股票中，338只创了新高。投资者越来越集中在少数股票上投机。
7月17日，他的分析师团队得出，房屋建造、工厂存货、钢铁产量、海运量与1928年6月相比已经停止了，汽车零部件销售下滑厉害。
9月3日，道琼斯创历史新高。
几个月来，他除了研究数据和对策，每天还在等伦敦的电话。他在英国央行有个内线，他没有透露过内线是谁。他的目的就是要知道一手信息。当天，通过在英国央行的内线，利弗莫尔得知英国银行准备加息。另外，英国一家重要的控股公司 Hatry 准备破产。我们把Hatry看做是2008年的雷曼兄弟吧，每次危机都大同小异。Hatry破产已经明确了崩盘到来。
信息归信息，交易归交易，他没有出手。
9月5日，Babson商学院创始人，利佛摩尔的好友 Babson，在波士顿有个演讲，主要内容是看空市场，他从1927年就开始看空美股，这个演讲可能会导致市场下跌。利弗莫尔当天开盘就做空了1500万美元，Babson 演讲后股市大跌，他在收盘前加了500万空头，持仓过夜。但是，收盘后著名的经济学家费雪(Fisher)接受媒体采访，认为美股不会崩盘，媒体疯狂转载，费雪影响力较大，话语分量比Babson要重。持仓过夜的利弗莫尔，又是漫长一夜，
9月6日，利弗莫尔在开盘即清仓空头仓位，同时做多 5百万，收盘前平仓多头，当天获利180万。
又是全仓，又是短线，又逃过一劫。“the celebrations began in office and continued at Sherry-Netherland Hotel”。
9 月 20 日下午，利弗莫尔又接到英国央行内线电话，英国央行加息同时宣布 Hatry 破产。利用这个信息优势，他再次偷袭市场，快进快出，盈利250万美元。
10月3日，英国财政大臣警告美股风险，市场下跌4%。
从3月份到9月底，通过不断短线交易，利弗莫尔本金从700万扩大到2000万。
10月4日，利弗莫尔觉得保证金不够，于是抵押大豪宅和游艇，获得1000万贷款，合计3000万本金。放大25倍杠杆，可以做空7.5亿美元股票，相当于当时美国股市总市值的1%。
10月5日，利弗莫尔终于开始践行自己的理论，分步建仓。他选择做空美国最大的 100 只股票，主要是公共事业和铁路股。他计划做空规模为4.5亿美元，当进一步下跌的时候再追加3亿美元。
他回忆说当时不够勇敢，为什么没有直接加满。其实他自己也分析过了，7.5亿美元看似很大，可以直接打压股市。但是他的对手卡顿在过去十年牛市中已赚了2.5亿美元，可调用20亿资金和你对抗。但是利弗莫尔坚信，就算是卡顿也不能阻止下跌的浪潮。利弗莫尔盈利目标是1000万或者2000万，投入如此巨大，只为了下跌不到5%。
10月16日，股票突然大跌，媒体报道利弗莫尔组建了做空集团。他不得不发声明澄清，平仓了一些，他需要更加隐秘地执行做空计划。
周末，华盛顿邮报和纽约时报都报道最大的20家公共事业公司股票已经处于6月份以来最低水平，但是市场反响不大。
10月21日，利弗莫尔完成了建仓，4.5亿美元已经上膛。
当晚他又一次睡在了办公室，而不是公寓，至于他的豪宅，更是半年没有回去了。All in ，All in ！！
10月22日，市场小幅反弹。漫长的等待，度日如年。
10月23日，星期三，股票放量下跌6.4%，利弗莫尔平掉了四分之一仓位，获利 800万美元，同时账面利润为2000万。
10月24日，星期四，市场出现恐慌性下跌，开盘即下跌11%，随即大幅反弹，收盘时仅下跌2%。利弗莫尔在开盘暴跌中平掉一半仓位，获利 1400万。在接近收盘时，又增加了1亿美元空头。当天，纽约数家主要银行迅速组成"救市基金"，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。
10月25日，星期五。利弗莫尔平仓一部分，获利500万美元。当天市场收盘小幅上涨0.6%。胡佛总统发表文告安慰市场。
所有救市努力都是徒劳的，恐慌情绪在周末继续蔓延。这时他已经赚了2700万，并持有2亿美元空头仓位,“feeling very good about it ”.
10月28日，星期一。当天道指下跌 13%。利弗莫尔没有平仓，而是增加了5000万空头。书中说”This was his most difficult and riskiest move of the whole campaign.” 我认同。
10月29日，星期二。市场下跌一度超过15%，收盘时下跌11%。利弗莫尔全部平仓，当天获利6600万美元。
7天之内，获利9300万。加上之前几百万，总利润超过1亿美元。

复盘以上交易，除了胆量和信息把控外，整个交易过程完全不符合其交易体系。当然，这么大规模交易，已经是左右趋势，而不是跟踪趋势，这点普通人无法复制。
虽然说市场大势谁也无法阻挡，但是利弗莫尔的操作绝对起到了助推作用。
一度让利弗莫尔担心的对手卡顿，10月初资产为2.5亿美元，现在“lost almost everything” 。就在股市大跌几周前，卡顿还公开表达意见，“与1928年相比，道琼斯指数公司的平均PE从12升到15，当下股价并没有太高。”盈亏同源，每个人都一样，两年后利弗莫尔也“lost almost everything”。