传奇人生——利弗莫尔的故事（8）
交易体系应用（1916-1928）https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-qvj2lq49k0/e1b91959f310494487c625f0290878d7~tplv-tt-large.image?x-expires=1973070839&x-signature=sDEThquasBJ5acVC%2FYH5Jg8nSPM%3D
1915年牛市，每个人都在发财，利弗莫尔回忆道：“和战略物资相关的股票，根本就不需要任何操作。很多人仅靠订单就能空手套到几百万，甚至仅凭将得到订单的承诺。”利弗莫尔又回到了熟悉的赛道，资金和杠杆有了，试仓底气也有了。
1916年，在感觉市场涨势已尽的时候反手做空。
“我继续买进卖出，这样交易了一个月后，我总共做空了6万股，12只股票，每只5000股。这些股票都曾是股民的最爱，因为他们曾是市场的领涨股”。
“当我发现我持空的12只股票每只都有4个点的利润时候，我确定自己算对了，所以我加码了一倍。”
“1916年12月20日，在我全力做空的7周后，碰到了著名的泄密事件，市场暴跌，随即平仓”。
这次大赚是幸运，因为此时大跌还没有完全开始，还有几个月震荡期。之后他建立其他股票以及小麦期货的空头仓位。
1917年2月28日，新闻报道威尔逊总统寻求欧洲和平，股市大跌，他平仓股票和小麦的空头仓位，赚了150万，同时买入棉花几天内亏掉40万。他回忆说，“我的股票和小麦仓位都是正确的，按照最小阻力方向，所以意外事件只会促成他。而在棉花上，我的操作是建立在市场之外的不确定的因素之上的，是赌方向而不是沿着最小阻力方向”。
又交了40万学费。1917年，他还掉债务后，净剩300多万。
复盘这些交易，也验证了前述的投资体系，波动大、周期短的市场环境，交易时间短。1917年股市后续更猛烈下跌，他反而没有去交易，而是转去做商品。
以下是他商品上的几笔交易。
1917年冬天开始大宗吸收咖啡。市场没有反应，价格没有如期上涨，毫无意义持有了九个月，平仓，巨亏。随后买入更长时间的合约，且数量是原来的三倍。后来价格确实上涨了，但交易委员会改变了交易规则，没有让他赚到本应该赚到的500万美元。
这次虽然没有成功，但体现出他的耐心和正确判断。但是对于投资体系而言，只是基于基本面，趋势、关键点、试仓等都抛在了一边。他回忆说，“我甚至觉得他是一种投资而非投机，耗时一年多”。可以发现，持有近一年时间基本是利弗莫尔交易生涯中最长的期限了。
当然，他也完全没有重仓，“实际上，我总是你根据自己的财力交易，而且留有足够大的安全空间”。 但看到他1929年交易时，你会笑出声来，就像这句话不是他说的。
1917年，还有一件大事，利弗莫尔给自己设置了财富信托。在我看来，之所以是大事，也与他的交易体系有关。他的交易体系离不开重仓和高杠杆，赚的大，亏的也大。财富信托即安全垫，永远不会再回到穷日子去了。六年的破产时间让他明白了“由奢入俭难”。更重要的是，他还可以继续在投资上放开手脚，虽然他的交易体系中设置了试仓、浮盈后再加仓等内容，但是人性使然，他可能永远解决不了头脑发热情况，当哪天再捡起重仓加杠杆武器，也就不怕了，大不了从头再来，反正有信托保底。
除了信托外，他还改变了赚钱方式，寻找稳定的赚钱方式。
1918年开始，他将重点放在了商品期货和新开辟的“稳定生意”上。业务是“one of organizing buying pools and consulting on pubilc offering.” 。Fee of $1 million a time were obtainable if he was successful, and he generally was.”
操纵股票加一级半市场，闷声发大财。注册了利弗莫尔公司，搬到了更大的办公室，雇佣了60多名员工，其中20人是交易员，从美国顶尖大学找出来的最聪明的学生。
1924年夏天到1925年，利弗莫尔赚了一笔“大钱”。
在经过长期观察小麦的价格运动后，在他认为的关键点买入5百万蒲式耳，价格缓慢移动，等到达他另一个关键点时，又买入5百万，建仓完成第二天，价格涨了3分钱，然后他就平仓了。关键卖出去就后悔了，眼看着小麦价格涨了20美分。他又忘记了他的体系，又一次害怕煮熟的鸭子会飞掉。于是他又在比平仓价高出25美分时买了回来。这种情况太正常，当你知道错的时候，最重要的是要承认错误并忘记之前的交易，假设这是一笔新的交易，拍大腿没有用。除了小麦，当年他还在黑麦上进行交易，前后获利超过1000万美元。
《Boy plunger》中说，The series of deals reignited his interest in the commodities market and would cause him to make some fundamental changes in his trading habits over the next few year.但事实并非如此，在小麦上赚了1000万之后，利弗莫尔觉得价格不可持续，于是反手做空，但是小麦价格一直涨到1925年底，他亏了9百万。值得提的是，此赚到1000万又亏900万过程中，是卡顿一直在持多头仓位。卡顿也是牛人，比利弗莫尔大7岁，是天生做多派，当时媒体总把他和利弗莫尔比较，1929年股市崩盘前，他资产一度超过2.5亿美元。小麦一战，两人“惺惺相惜”，彼此注意上对方。
回看1923年到1925年，道琼斯指数正是大涨前一段很长时间的横盘，不亚于他破产的1911-1914年。仍然是他的投资体系，没有太大波动以及长期持仓耐心，肯定赚不了钱。
老天开玩笑的是，1925年，利弗莫尔把股市报价器电源拔掉，扔在了储物间，专门做期货，因为只要报价器在闪，他总想交易股票，但总是赚不到钱。当他把报价器扔在储物间的时候，股票市场开始大涨，一直涨到1929年。四年中，卡顿做多美股赚得盆满钵满，利弗莫尔坐起了板凳，观看道琼斯指数屡创新高，期间他也试图做空，但都失败了。在1928年的时候又冲了进去，这次是做多，小赚了一笔，然后又坐起板凳，就是在等着崩盘。
1925年到1928年，利弗莫尔的资产最高时接近3000万美元，但1928年底资产一度只剩下不到500万美元。好在在他几年前投资的一块地让他赚了不少。插一句，利弗莫尔一生投资了很多，造飞机的，做广播的等等，都打了水漂。
1929年到了，这一年对全世界影响深远，而利弗莫尔和卡顿更是刻苦铭心。 转发了
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